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纽约盘前:欧系货币反弹,静待美国数据

11月26日 21:35| 发布者: 陈燕| 查看: 3590| 评论: 0

摘要: 英国三季度GDP修正值符合预期,确认经济延续强劲增长,提振英镑走高,欧元随后也跟随英镑走高,商品货币整体滞后,澳元表现尤其疲软,时段内再度下跌测试周二低点;美/日延续高位盘整。隔夜公布的美国三季度GDP年率从 ...
英国三季度GDP修正值符合预期,确认经济延续强劲增长,提振英镑走高,欧元随后也跟随英镑走高,商品货币整体滞后,澳元表现尤其疲软,时段内再度下跌测试周二低点;美/日延续高位盘整。

隔夜公布的美国三季度GDP年率从3.5%上修正3.9%,令市场颇感意外,接受调查的经济学家对修正值的预期为下修至3.3%。官方报告显示,消费强劲增长抵消净出口下降的消极影响,是GDP实现上修的主要原因。实际最终销售三季度年率升至4.1%,创2010年四季度以来最高水平,显示真实下游需求非常强劲,然而即便如此,通货膨胀依旧没有上升迹象,自2011年以来美国CPI同比增速不断回落,今年三季度CPI年率意外回落至1.8%,整体物价上升压力非常温和。笔者认为,矛盾的数据可能说明了两个事实:第一,从通胀成因来看,作为一种有缺陷的衡量经济增长的统计指标,GDP高估了美国经济的增长速度,下游需求并不像数字显示般强劲,这也部分反映在工资增长乏力上,劳工部数据显示,三季度平均周薪同比零增长,如下图所示,通胀回落和工资缺乏增长的状况持续了两年之久;第二,从宽松政策和长期货币供应来看,三轮QE所提供的巨额流动性并没有进入实体经济而是流向金融领域,如股票和债券市场,“通货膨胀”以金融资产价格泡沫而不是商品价格普遍上升的形式呈现。不管怎样,我们都有理由对美国经济的未来保持警惕,如果GDP高估了潜在增长动能,那么美联储可能在加息方面做出错误的抉择进而对脆弱的经济构成沉重打压;如果股票和房地产等金融资产价格出现了脱离经济基本面的过度上涨,那么当泡沫破裂时可能引发一轮新的金融动荡进而威胁实体经济。
 
尽管GDP数据高于预期,但并未成为美元上涨的导火索,从隔夜到目前的三个交易时段内,美元指数一直在高位窄幅震荡。远超预期的数据未能发挥提振证券价格的作用,可能暗示着利好因素已经充分反映在美元前期上涨中,换句话来说,与增长有关的数据对汇价的支持作用已经递减至零,美元指数未来进一步上涨可能需要美联储委员在加息时点上做出明确承诺,或者需要通货膨胀实现显著改善。另一方面,非美货币短期以低位震荡为主,欧元,纽元等成功企稳月初低点上方,若持续下破失败可能迎来一轮反弹修正。

后市关注美国10月耐用品订单,以及个人收入和支出报告,市场预期上述数据均有望获得不同程度改善,然而正如上述分析指出,即便增长数据好于预期,也不见得推动美元再创新高,相反投资者需警惕利好出尽后多头平仓结利的风险。(陈东阳)
 

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