上周外汇市场并没有延续前一周大幅下跌的格局，而是呈现出震荡的状态，各币种涨跌互现，显示出经历大幅度下跌之后，投资者惜售的心态有所增强。上周消息面出现了一定的变化，包括美联储主席伯南克的讲话，都没有对市场产生特别的影响。经济数据对市场的影响相对大一些，特别是英镑的走势印证了这一点。我们认为，影响下一阶段市场运行的主要因素应该来自于技术面，非美元币种已经进入到中长线的下跌行情中，短线的整理或者反弹并不能改变长线下跌的方向。无论是消息面还是技术面命，只能对行情产生短暂的影响，中长线的下跌必将继续。在操作上我们建议汇民朋友采取长空短多的思路，把握好下一阶段的走势特点，针对各币种不同的运行状态，采取不同的操作策略，将成为我们制胜的法宝。

接下来我们将回顾上周非美币种行情的走势特点，同时展望本周外汇市场非美的行情发展和操作机会。

我们先来看看欧元的行情。上周欧元走出了震荡反弹的行情，反弹行情是从周二开始的，当天创出本轮下跌以来的最低点1.4629，随后展开了震荡反弹。经过三个交易日的反弹走势，欧元的汇价达到1.49。突破了5日平均线和10日平均线，表明这一轮反弹是针对前期1000点下跌的大级别反弹行情。不过反弹走势并没有持续，周五的下跌表明反弹行情告一段落，后市将进入到震荡行情之中。我们认为后市欧元的行情会出现几种变化，第一种是继续反弹，行情将产生V型反转。第二种情况是，欧元在当前的位置构筑中期底部，无论是头肩底还是双底，大级别底部的产生，将会出现中线的反弹。第三种情况是震荡之后继续下跌，那么可以肯定当前所运行的是下跌过程中的中继形态。上周欧元区的经济数据值得我们关注，第二季度GDP显示欧元区并未避免全球经济放缓带来的影响。低增长、高通胀的现实成为摆在欧央行面前的一道难题。未来一周，宏观方面的数据将决定欧元方向，但是更重要的是近期基本面变化对利率猜测的影响。欧元区经济增长减至四年半以来的最低水平，这主要是消费支出和固定资产投资放缓所致。同时，通胀达到了16年来的最高。所有这些造就了欧央行行长特里谢上次利率会议上的讲话，市场认为特里谢讲话趋于温和是为了减息做出的第一步。不过，鉴于基本面数据的重要性，市场的反应可能有些过头。除GDP外，少有其他数据支持欧央行可能立刻减息的观点。更重要的是，近期一些关键经济部门的指标有所好转，可能意味着把欧元区经济形势与美国、英国相提并论还言之过早。从操作的角度来说，目前这种状态是最难以把握的，也是投资者容易产生损失的阶段。行情的运行方向不确定，大方向向下，但是短期有反弹，长期做空和短线做多，会产生一定的矛盾。所以在操作上我们建议汇民朋友采取短线思路，最好采取日内操作。只需要把握住当天的行情，这样风险相对会小一些。等待行情明确之后再建立中线仓位。

相对于欧元的行情，上周周英镑的走势保持疲弱，并且创出了这一次下跌以来的最低点。上周前3个交易日英镑在1.86上方进行窄幅波动，多空双方处于僵持阶段势均力敌，周四的反弹在10天平均线受阻，周五在经济数据的影响下，大幅度下跌200多点，最低到达1.8504，创出了新的低点。上周的季度通胀报告显示官员们认为通胀将在2009年放缓，这增强了央行将在近期减息以刺激经济增长的预期。零售销售数据将显示，消费支出是否延续上次下跌3.9％的趋势。上周三公布的英国央行会议纪要显示，英国央行在本月初的会议上7:1的投票结果维持利率不变。会议纪要显示，如油价继续下跌，那么短期内的通胀压力在一定程度上得到缓解，七月份的通胀预期已经有所下降。这样就为英国央行的降息提供了很好的市场基础。应该说这一次英国央行的会议纪要基本符合市场的预期，同时也强化了市场对英国央行降息的观点。因为英国央行必须通过降息来遏制英国经济下滑的势头，降低利率是很好的经济手段，当然这样的手段必须在此通货膨胀放缓的情况下才可以使用。所以我们认为，现阶段英镑将会继续下跌，保持空头思维是非常有必要的。英镑有可能走出独立的下跌行情，并成为整个市场最弱的货币。

澳元上周的走势与英镑基本一致，前3个交易日小幅整理，周四出现了比较有力度的反弹，但是仅仅反弹1天，周五的大幅度下跌，将之前的反弹幅度完全吞没。接下来澳元将会出现两种可能的走势，一种可能是继续下跌，从周五的走势来看这种可能性非常大。另外一种可能是在当前位置进入到横向的宽幅整理。不管哪种可能，澳元都不会出现反弹，因此做空是必然的思路。随着其他非美货币的反弹，美元兑加元也出现了一定幅度的回调，特别是上周四回调幅度比较大，目前汇价已经回档1.04附近。这一点是前期震荡上轨，所以在技术面的支撑力度是非常强，我们认为加元走稳产生底部的话，汇民朋友可以入场进行中长线的做多操作。日圆上周震荡幅度比较大，最大的震荡幅度发生在周四和周五。周四美元兑日元下跌134点，周五美元兑日元上涨160点。这表明多空双方在目前的区有巨大的分歧，未来行情的方向有一定的不确定性。我们所指的不确定性主要是指短线，长线来看美元兑日元继续上涨是必然的。同样给我们的操作也存在一定的难度，我们建议日元的操作应该采取短线的日内交易。

上周美元指数出现了高位震荡行情，行情在76上方宽幅震荡。经历前期大幅度上涨之后，行情在当前位置进行震荡是很正常的，这并不会改变美元长期上涨的走势。数据方面来看，上周公布的零售销售是5个月以来的首次下跌，利空美元，好在随着油价的下跌，通胀预期有望得到缓解，美国消费者信心指数连续第二个月上扬。美国CPI升至17年来高点，增加了美联储的通胀担忧。上周美联储主席伯南克发表了对美元负面的讲话，他表示美元汇率的稳定和商品价格的下滑，帮助美国通胀在今年和明年放缓，美联储今年年内升息的预期将有所减弱。不过伯南克的讲话并没有改变美元上涨的步伐，目前市场做多美元的人气依然非常旺盛。

本周有以下经济数据和金融事件值得关注。
8月25日，德国8月份消费者信心指数，美国7月份房屋销售。
8月26日，德国第二季度GDP，德国九月份GFK消费者信心指数，德国8月份商业景气指数，美国8月份消费者信心指数，美国7月份新屋销售。
8月27日，美联储公布8月5日货币政策会议纪录，美国7月份耐用品订单。
8月28日，澳大利亚六月份领先指标，瑞士的二季度失业率，德国8月份失业率，欧元区8月份零售业采购经理人指数，美国第2季度GDP。
8月29日，英国8月份GFK消费者信心指数，日本7月份失业率，日本7月份零售销售，日本七月份工业生产，德国七月份零售销售，欧元区7月份失业率，欧元区8月份消费者物价指数，欧元区8月份商业景气指数，瑞士8月份领先指标，加拿大7月份工业产品价格指数，美国7月份个人收入，美国8月份芝加哥采购经理人指数，美国8月份密歇根大学消费者信心指数。

在本周所公布的数据和金融事件中，汇民朋友要重点关注：德国8月份消费者信心指数，美国7月份房屋销售，德国第二季度GDP，德国九月份GFK消费者信心指数，美国8月份消费者信心指数，美联储公布8月5日货币政策会议纪录，美国7月份耐用品订单，德国8月份失业率，欧元区8月份零售业采购经理人指数，美国第2季度GDP，英国8月份GFK消费者信心指数，日本7月份失业率，德国七月份零售销售，欧元区7月份失业率，欧元区8月份消费者物价指数，美国7月份个人收入，美国8月份芝加哥采购经理人指数，美国8月份密歇根大学消费者信心指数。请汇民朋友密切关注并及时调整交易策略。

外汇走势研究室
2008年8月24日