上周外汇市场风云突变，非美元币种周二结束了上涨的行情，在欧元带领下出现大幅度下挫，行情上演了过山车的游戏。令投资者和很多市场人士感到非常意外，一周的行情已经结束。除了英镑出现小幅度上涨之外，其他非美币种都出现了不同程度的下跌，其中欧元的下跌幅度最大，一周的下跌幅度超过了200点。日元下跌幅度也非常大，美元兑日元上涨220点，上涨幅度超过2%。非美币种大幅度下跌的原因，主要是由于美国经济数据表现较好，使市场对待美元的态度发生了一百八十度的大转变。我们认为后市非美币种还会延续继续下跌的行情，做空非美是我们本周的基本思路。

接下来我们将回顾上周非美币种行情的走势特点，同时展望本周外汇市场非美的行情发展和操作机会。

我们先来看看欧元的行情。周一由于英国和美国市场假期休市，行情基本上以横盘结束了当日的行情，周二德国公布了较差的消费者信心指数，直接引发欧元大幅度下跌，而且下跌幅度非常迅速，当天下跌幅度达到100点。第二天行情反复震荡，虽然有所反弹但是并没有改变行情下跌的局面，欧元小幅度下挫，到达了两周以来的上升趋势线附近。周四是本周以来下跌幅度最大的一个交易日，当天下跌135点，并且强力跌破了近两周以来的上升趋势。经过连续三个交易日大幅度下跌之后，空头获利非常巨大，周五投资者获利回吐，欧元小幅反弹40点，收盘在1.5550左右。从技术面来看，欧元的下跌幅度仍然没有达到，下跌空间非常巨大。4月下旬欧元进入下跌以来，从4月23日1.6018下跌到达5月8日的1.5284，可以是看作行情下跌的A浪，之后反弹到1.5816，可以看作是Ｂ浪反弹，上周所运行的下跌就是Ｃ浪下跌。根据波浪理论来判断，Ｃ浪下跌的幅度必然会超过A浪的幅度，而且从下跌通道来分析，下跌目标位将到达1.52下方，而现在欧元的位置在1.55上方，因此未来欧元仍然有300点以上的下跌幅度。造成欧元大幅度下挫的原因主要是美国经济数据表现良好，使市场对于美国经济进入滞涨的担心基本解除，同时由于通货膨胀加剧，美联储必须改变货币政策来抑制通胀的发生。所以美联储将在今年晚些时候重新起动加息政策，利率期货市场显示，10月份美联储加息的概率已经从先前的50%左右上升到88%。应该说这样的基本面变化，对美元产生了强烈的支持作用，短时间之内市场对于美国经济情况的认识发生了翻天覆地的变化，对应市场行情的走势也出现了剧烈的波动，上演了一出精彩得过山车游戏。本周欧洲央行将公布最新利率政策，删除预期将继续保持4.0％的利率水平不变，鉴于欧元后市行情仍然以震荡下跌为主，我们建议投资者保持做空思路，在本周的行情中大胆逢高沽空欧元，并且采取中线持仓的策略，将这一波Ｃ浪下跌行情做足。

英镑上周以宽幅振荡结束了一周的行情，在欧元大幅度下挫，并带动其他非美元币种接连下跌的背景下，英镑去保持了相对强势的状态。上周大部分时间在1.98～1.97之间进行横向波动，英镑处于上有压力下有支撑的状态，基本上与其他非美货币走势没有产生联动，保持独立运行的状态。造成英镑强势的原因，我们认为还是英国央行未来有可能改变货币政策，这一点在上周的评论中已经明确指出。英国目前年通胀率达到了3%，远远高于英国央行所设定的2%的目标，那么英国央行目前维持利率不变，必然在未来某个时间提高利率已经成为市场的共识。这样的背景显然对英镑产生较强的支持，多头信心十足，面对空头的每一次攻击多头都从容应对，化解了每次英镑大幅度的下跌。最终收盘来看，英镑一周行情最终以小幅上涨而收盘，成为非美货币张中唯一的一个强势货币。展望下周的行情，我们认为英镑有继续向上反弹的要求，当然在英镑强力突破1.9850之前，我们建议汇民朋友采取逢低做多的思路，毕竟在目前非美币种相对弱势的情况下，追涨英镑不是明智的选择。

上周澳元冲高回落，在创出了0.9653的历史高点之后，受到欧元下跌的影响，澳元出现了小幅度的回调，最终以下跌36点而结束了一周的交易。从走势来看，澳元并没有出现欧元那样快速下跌，空头肆无忌惮做多美元的局面。行情仍然保持在上升趋势当中，上升通道运行完美，澳元的上涨趋势没有发生任何改变。我们认为在美联储没有实质性改变货币政策之前，澳元的强势行情不会结束。0.9653也不会是澳元的最高点，建议汇民朋友继续维持逢低做多的思路。美元兑加元前一阶段的下跌行情，在上周三被打破，美元多头在0.98成功阻击了空头的攻势，并连续三个交易日将汇率推升到0.9932，这标志着近一阶段美元兑加元的下跌已经结束。中线来看，美元兑加元没有摆脱从今年12月份以来所产生的区间震荡行情，操作上我们建议汇民朋友逢低做多美元，将之前做空美元的思路完全改变过来。上周美元兑日元出现了较大幅度的升幅，上升幅度超过200点，上涨幅度达到2.13％。造成日元强势的原因主要是美国经济数据表现良好，使投资者认为美联储将改变货币政策，进入到加息周期，美元因此而受到追捧。技术面来看，有一个现象值得我们密切关注。去年六月份以来，美元兑日元一直运行在大型的震荡下跌通道之中，而随着上周美元的反弹，汇价已经非常接近长达一年的下降趋势线上轨，技术上将面临强大的阻力位。日元正常情况下不会马上突破，是否在这个位置存在做空美元的机会，还有待于我们作进一步的观察。

上周美元开始的强势行情有两个方面的原因，一是美国经济数据有所好转，令市场对于美国经济滞涨的担心逐步消除，而通胀的压力有所增加，美联储加息的可能性大大增强。正像前面我们所说的那样，利率期货市场显示，10月份美联储加息的概率已经上升到88%，这对美元的支持非常巨大。另一个方面，上周油价从135高位快速下跌，一度下跌到达125美元，油价的下跌缓解了美元的抛售压力。我们看到美元指数连续三个交易日反弹，上周反弹86点，反弹幅度达到1.19％。并且将前一周的下跌幅度完全收复，技术上已经完成了反转走势。71的上方底部构筑坚实，平均线系统由下跌转入上涨，技术指标也表明美元指数未来有进一步反弹的空间。因此我们在操作上，需要改变思路，中线做多美元的机会已经来临。从现在来看，美元指数至少反弹到74以上。

本周有以下经济数据和金融事件值得关注。
6月2日，澳大利亚四月份零售销售，瑞士的一季度Ｇ Ｄ Ｐ，瑞士五月份采购经理人指数，德国五月份制造业采购经理人指数，欧元区五月份制造业采购经理人指数，英国五月份制造业采购经理人指数，美国五月份制造业指数。
6月3日，瑞士五月份消费者物价指数，欧元区的一季度Ｇ Ｄ Ｐ，美国四月份工厂订单。
6月4日，德国五月分服务业采购经理人指数，欧元区五月份服务业采购经理人指数，英国五月份服务业采购经理人指数，欧元区四月份零售销售，美国五月份非制造业指数，英国四月份领先指标。
6月5日，澳大利亚四月份贸易收支，英国央行公布最新利率决定，欧洲央行公布最新利率决定，加拿大五月份采购经理人指数。
6月6日，德国四月份工业生产，美国五月份非农就业人口，美国五月份失业率。

在本周所公布的数据和金融事件中，汇民朋友要重点关注：瑞士的一季度Ｇ Ｄ Ｐ，欧元区五月份制造业采购经理人指数，英国五月份制造业采购经理人指数，美国五月份制造业指数，欧元区的一季度Ｇ Ｄ Ｐ，美国四月份工厂订单，美国五月份非制造业指数，英国央行公布最新利率决定，欧洲央行公布最新利率决定，德国四月份工业生产，美国五月份非农就业人口，美国五月份失业率。请汇民朋友密切关注并及时调整交易策略。

 

 

外汇走势研究室
2008年6月1日