在上周的文章中，我们指出阶段性的调整已经开始，各币种的走势也充分证明了这一点。目前外汇市场，各币种分化的情况非常严重，英镑出现了较大幅度的下挫，澳元震荡向下调整，加元仍然保持弱势，日元也从最低96左右回升到99上方。只有欧元和瑞郎保持强势，苦苦支撑恐怕难以持久。各币种之间走势相互背离的情况至少表明，目前投资者并不是一致看多非美货币，美元的弱势没有得到全部非美币种的认同。所以我们认为，非美币种整体正在展开中级的调整行情，虽然各币种之间的走势不尽相同，但是调整行情不会因此发生变化，操作上应该保持短线做空中线做多的思路不变。

接下来我们将回顾上周非美币种行情的走势特点，同时展望本周外汇市场非美的行情发展和操作机会。

我们先来看看欧元的行情。在所有币种当中，欧元的走势最为强劲。我们看到上周一欧元惯性下挫到1.5350后，空方就再也没有力量向下打压，多头从此开始反攻。在短短的三个交易日行情就回到1.58上方，随后行情一直在1.58左右小幅整理，整理行情已经持续了两个交易日，周末收盘在1.58。这也使欧元突破1.50之后，第一次周Ｋ线收盘在1.58。现在市场普遍认为欧元将突破1.60，下周即将公布的非农就业数据，有望成为欧元突破1.60的契机。走势上来看，这种可能性是存在的，但是这不能成为我们操作的唯一理由，我们的操作必须要以市场的行为作为根本，而不是主观的分析和预测。消息面上，欧洲央行行长特里谢在写给欧盟议会的表示，欧洲央行对货币市场额外注资，不会附带引起通胀压力增加。特里谢提到，在3月6日欧洲央行决定维持利率4.0%不变之后，他曾指出欧元区物价存在上行压力，欧洲央行将密切监视通胀发展。不过，特里谢否认欧洲央行额外的流动性操作造成通胀压力增加。我们认为，特里谢的言论很清楚地表明，目前欧洲央行没有任何降低利率的打算，只要通胀压力存在，欧洲央行至少会维持利率4.0%不变。这是欧元保持强势的基本面因素，值得我们密切关注。未来欧元的运行存在两种可能，一种是直接突破1.60继续向上运行，另一种可能是回调到1.55左右，经过形态整理再突破。具体的走势将取决于美国经济数据的变化，以及其他各方面因素的影响。操作上我们建议汇民朋友保持做多的思路，无论是短期还是中线都不要做空。

上周英镑大部分时间维持震荡，近期的震荡中枢为在2.00，预计英镑未来一段时间也将围绕这个位置进行震荡。英镑正在展开明确的中级调整，之后的运行方向有待于我们作进一步的分析和观察。从上周公布的经济数据和各方面情况来看，仍然是利空英镑的多而利多英镑的少，这也进一步支持我们认为英镑中级调整的观点。上周公布的英国3月份房价指数连续第二个月上扬，但升幅远低于2月份，但是多数房屋市场指标显示，房屋的实际成交价已经开始下跌，令英国房价承受下滑压力，这无疑增加了英国央行下一步降息的可能。当然也有利好的数据公布，3月分销调查零售销售差额分项，其意外升至+1，前值-3，支持汇价升至9天来的高点2.0180，这一强劲数据也打击了鸽派对英央行减息25点至 5.0%的预期。另外英国央行行长金恩发表讲话称，为了得出应该改变多少银行利率，我们不得不关注信贷成本之间的利差。英镑未来的走势取决于基本面的变化，而现在基本面时好时坏，处于中性状态，英镑也将以震荡整理为主。我们建议汇民朋友，对英镑采取低吸高抛的策略进行交易，不要进行追涨或者进行杀跌操作。

澳元上周大部分时间保持震荡反弹走势，从反弹的力度来看，澳元的走势比英镑相对强一些，但是总体处于调整之中，中期平均线对澳元的压制作用比较明显。目前澳元的走势取决于两个因素，一方面取决于日元，如果日元走强，那么澳元将下跌，原因是日本投资者从澳元撤资回到日元。如果日元走弱，则澳元会反弹。本周日元走弱澳元反弹，就属于第二种情况。另一方面，从中线来看澳元将取决于美联储的利率政策，如果美元能够进一步降息，那么澳元将受到多头支持而出现强势，这是从基本面分析得出的结论。无论什么情况，澳元目前正在进行中级调整，不具备中线操作的条件，建议汇民朋友短线快进快出，进行低吸高抛操作。上周加元五个交易日当中，大部分时间围绕1.02进行震荡运行，走势相对比较沉闷。技术面来看，美元兑加元从11月初进入反弹以来，汇价在1.00左右展开了巨大的箱形整理，整理的区间是600点的幅度，时间已经超过了四个月，目前仍然没有结束。从走势来看，已经开始对美元多头有利，但是从整个非美的基本面背景来看，不支持这样的行情。未来加元仍然会受到原油价格的影响可能多一些，后市行情仍然不够明朗，建议汇民朋友保持观望比较稳妥。

上周日元的行情也是震荡走势，震荡中枢位在99.50，市场在这个位置取得了多空平衡。日本经济财政大臣大田弘子表示，受美国经济放缓和油价高企影响，日本经济下行风险在加大，而日本经济走软持续的时间将取决于美国经济放缓的程度和持续的时间。在美国经济放缓和日元升值的情况下，日本企业情绪谨慎。日本房地产价格下滑的势头可能很快结束。市场预期，受全球信贷疑虑、日元升值、原材料及能源成本上扬等因素的打击，日本企业信心可能进一步恶化。上周日本政府更是调降了对经济的评估，强化了市场对日本央行将通过降息来刺激经济的预期。 日本财务大臣额贺福志郎重申他对日元汇率升值过快的担忧，但他对日本政府是否将采取措施抑制日元涨势出言谨慎。额贺福志郎在国会表示，关于对外汇市场进行干预这个问题，不想置评，因为那样会产生意想不到的结果。干预现在是市场敏感的话题，有关这方面的消息对日元走势影响较大，我们在上周的分析中已经阐述，认为日本央行在90之前不会干预日元。汇民朋友在这个位置应继续保持做多日元的思路。

本周有以下经济数据和金融事件值得关注。
3月31日，日本三月份制造业采购经理人指数，日本二月份零售销售，日本二月份工业生产，欧元区三月份消费者物价指数，英国三月份消费者信心指数，美国三月份芝加哥采购经理人指数。
4月1日，澳大利亚联储公布最新利率决定，瑞士三月份采购经理人指数，德国三月份制造业采购经理人指数，德国三月份失业率，欧元区三月份制造业采购经理人指数，英国三月份制造业采购经理人指数，欧元区二月份失业率，美国三月份ISM制造业指数。
4月2日，英国二月份消费信贷，英国三月份建筑业采购经理人指数，欧元区二月份生产者物价指数，美联储主席伯南克讲话。
4月3日，德国三月份服务业采购经理人指数，欧元区三月份服务业采购经理人指数，英国三月份服务业采购经理人指数，欧元区二月份零售销售，美国三月份ＩＳＭ非制造业指数。

在本周所公布的数据和金融事件中，汇民朋友要重点关注：欧元区三月份消费者物价指数，美国三月份芝加哥采购经理人指，澳大利亚联储公布最新利率决定，欧元区三月份制造业采购经理人指数，英国三月份制造业采购经理人指数，欧元区二月份失业率，美国三月份ISM制造业指数，欧元区二月份生产者物价指数，美国三月份ＩＳＭ非制造业指数。请汇民朋友密切关注并及时调整交易策略。

 

 

外汇走势研究室
2008年3月30日