表面上来看，上周外汇市场人声鼎沸，非美币种不断创出历史新高，多头在欢腾之中结束了一周的交易。我们仔细来看，并不是所有的非美币种都在上涨，市场仍然有一些蛛丝马迹值得我们研究。上周的走强货币主要是欧元、瑞郎和日元，英镑和澳元出现了冲高回落。加元则继续保持震荡，仿佛多头市场与自己没有任何关系。这也表明市场并不是单一做多非美的思路，各币种之间的走势状态并不相同。我们在之前的评论中也多次强调，选择正确的货币进行操作非常重要，毕竟强者恒强，非美货币已经不是普遍上涨的阶段，市场似乎已经走到阶段性的顶部，所以我们建议汇民朋友一定要保持一份清醒。

接下来我们将回顾上周非美币种行情的走势特点，同时展望本周外汇市场非美的行情发展和操作机会。

我们先来看看欧元的行情。上周欧元的上涨行情用沸腾来形容一点也不为过，多头疯狂推高欧元，汇价连续突破1.54、1.55、1.56，最终收盘在1.5675，这是从来没有过的历史高价，似乎到了一个难以令人置信的高度。在市场做多欧元的同时，我们认为市场也在积累大量的获利资金。只要有一点风吹草动，这一股力量就会进行获利回吐，从而使行情出现大幅度的调整。上周二市场就出现了这样的走势，上周一行情的调整在正常范围之中，上周二行情快速上，并创出了新高，一切都显得那么正常。然而上周二美联储宣布注资行动促使空头突然发力，行情大幅度调整，最高点和最低点的震荡幅度达到了200点，这就是市场获利资金回吐的集中表现。该事件的具体情况是这样的，美联储将联合英国央行、瑞士央行、加拿大央行和欧洲央行展开注资行动，向全球美元市场注入更多流动性。主要内容是，美联储宣布扩大证券借贷计划的规模，向一级交易商提供的2000亿美元美国国债将以28天期的形式出现，而不是现有的隔夜形式。其他证券均可作为担保，其中包括联邦机构债券、联邦机构住房抵押贷款支持证券、非机构性AAA评级的私人住房抵押贷款支持证券等。另外，美联储公开市场委员会还宣布，授权扩大与欧洲央行及瑞士央行开展的货币掉期协议。这些掉期协议将分别向欧洲央行与瑞士央行提供300亿美元与60亿美元的美元资金，掉期规模分别较现行规定增加100亿美元与20亿美元。然而美联储一系列的救市政策并未迎来市场的一片赞同声，反而质疑声扑天盖地。市场质疑美联储注资能否有效改善信贷紧缩状况。其实，这次全球央行向金融体系注资，是美国自次贷危机爆发以来的第三次，事实证明，注资仅能暂时缓解了流动性危机，并不会取得任何实质性效果，进而引发了美元的全线抛盘。欧元行情就是在这样的震荡之中，多头再次主宰了市场。操作上我们建议汇民朋友继续保持做多的思路，当然现在欧洲央行对欧元的升值忧心忡忡，是否会干预或者以什么样的方式干预我们还不知道。现在市场的焦点是欧元，汇民朋友要紧紧抓住做多欧元的思路，不要自己主观设定一个顶部，或者企图比市场聪明主观预测市场反转而去做空。

英镑在保持总体强势的情况下，市场并没有出现向多方一边倒的情况，也就是说多头并没有完全主宰市场，空头力量在合适的机会会主动发动攻击。具体到行情的走势，我们看到英镑是以震荡的方式上涨，明显比元走势要弱一些，这一点在周五走势表现最为明显。欧元再创新高的情况下，英镑并没有创出历史新高，而是分时图形以双顶的形态下跌，收盘在五日平均线附近。虽然没有破坏英镑上升通道，但是多头显然已经力不从心，下周我们认为英镑出现短线调整的可能性较大，同时欧元的走势也会出现上升乏力的情况，市场会出现短线回吐状态。因此继续追涨英镑存在较大的风险，但是逢低买入风险并不大。关注下周美联储即将召开的货币政策会议，市场预测美元将降息50个基点甚至75个基点，那么对英镑是利好作用，毕竟英镑比美元的利率高出许多，仅仅从这一点来看对市场就有吸引力。英国经济表现并不好，支撑英镑强势的唯一因素就是美联储降息，这是我们分析英镑的基本思路。

上周澳元的震荡幅度也相当巨大，与英镑一样市场没有出现对多头一边倒的情况，在上周五个交易日中，有三个交易日处于上涨而两个交易日处于下跌，行情最终以小幅上涨而收盘，但是震荡幅度进一步加大显示多空双方分歧非常巨大。行情有可能在0.94上方形成双顶形态，那么市场的运行节奏就会出现新的变化。澳元的上涨动力有所减弱，但我们并不认为澳元出现深幅的下跌。美联储可能的降息会对澳元产生一定的推动，现在对澳元不利的原因在于日元升值较快，这与日本容许日元升值有关，但这令澳元面临巨大潜在冲击，因为当日元升值时，投资者需要以比借入时更高的价格偿还日元贷款，这就可能导致通过利差赢得的收益付诸东流，此时融资套利交易策略也就不再具有价值。所以，日元升值意味着澳元需求减少，这不利于澳元汇率。加元走势仍然保持震荡，并没有因为欧洲货币的强势而有所变化。美国经济疲弱正在拖累加拿大经济，市场不认可加元。震荡行情还将继续保持，操作没有明确的方向，我们建议汇民朋友保持观望。

上周日元不断走强，日元的强势一点不比欧元逊色。周二日元随欧洲货币出现了获利回吐，也可以认为是日元突破05年最低点之后的回调确认。周三美元兑日元快速下跌，连续三个交易日大幅度突破了100整数关口，到达了12年以来的最低点。上周五收盘99.03，行情正处于强烈地下行状态。投资者在判断日元什么时间到达90？投资者更想知道日本央行会不会入市干预？在2004年3月16日以后，日本央行没有干预过外汇市场，所以这一次日本央行什么时候出手，投资者难以判断。普遍认为，日元在到达90之前，日本央行不会入市干预。基于此，我们认为美元兑日元的下跌趋势不会改变，而会保持加速的状态。操作上，我们继续做多日元，至少在90之前可以不必担心干预会发生。

本周有以下经济数据和金融事件值得关注。
3月17日，瑞士一月份零售销售，美国三月份纽约制造业指数，美国第四季度经常帐，美国一月份净资本流入，美国二月份工业生产。
3月18日，澳大利亚联储公布会议记录，英国二月份零售物价指数，英国二月份消费者物价指数，加拿大二月份消费者物价指数，美国二月份生产者物价指数，美国二月份新屋开工。
3月19日，美联储公布最新利率决定，英国二月份失业率，英国央行公布3月6日货币政策会议记录，欧元区一月份贸易收支。
3月20日，，德国二月份生产者物价指数，瑞士二月份贸易收支，英国二月份零售销售，加拿大二月份领先指标，美国二月份领先指标。
3月21日，西方国家公众假期，外汇市场休市。

在本周所公布的数据和金融事件中，汇民朋友要重点关注：美国第四季度经常帐，美国一月份净资本流入，美国二月份工业生产，英国二月份消费者物价指数，加拿大二月份消费者物价指数，美国二月份生产者物价指数，美联储公布最新利率决定，英国二月份失业率，英国央行公布3月6日货币政策会议记录，美国二月份领先指标。请汇民朋友密切关注并及时调整交易策略。

 

 

外汇走势研究室
2008年3月16日