上周是春节之后的第二个交易周，虽然经历了G7会议以及伯南克在国会证词等诸多消息的影响，但是外汇市场行情相对比较平稳。在经历了春节期间大幅下跌之后，欧洲货币逐步走稳反弹，欧元经历了5个交易日的反弹行情之后，汇价到达1.47，总体并没有摆脱区间震荡箱形整理的格局。澳元由于经济数据表现强劲，市场对于澳联储升息的预期有所升温，造成市场对澳元买盘强烈，澳元走势非常稳健，继续上涨可以持续。与欧元和澳元行情相对较强形成鲜明对比的是，其他商品货币表现非常平淡，都是以震荡方式完成了一周的交易。我们认为下周行情仍然不会产生较大的震荡，平稳运行是未来一段时间的特点，并有望持续到2月底。

接下来我们将回顾上周非美币种行情的走势特点，同时展望本周外汇市场非美的行情发展和操作机会。

我们先来看看欧元的运行情况。稳步反弹是上周欧元运行的基本基调，在春节期间欧元由于利空影响而大幅度下挫，在到达1.45下方之后，很明显受到多方支撑而起稳反弹，本周5个交易日欧元都处于震荡反弹过程中，由于消息面和基本面相对比较平静，所以反弹行情非常平稳。从技术面来看，欧元从2007年11月下旬进入震荡整理以来，1.49上方的压力成为欧元不可逾越的强阻力位，而下方在1.44左右也有非常强的支撑，这样欧元在500点的箱体当中进行震荡运行，从时间上来看震荡运行已经达到三个月。至少到目前为止，我们还没有看到任何迹象表明欧元会结束箱体整理，多空双方在这一区域内处于均衡。从趋势来看，欧元长线上涨趋势没有发生变化，但是欧元突破1.50绝非易事，这需要基本面或者消息面进行配合，而现在这样的条件显然并不具备。对于欧元来说，现阶段的利空主要表现在以下几个方面。一是利差优势，据目前利率期货市场显示，欧洲央行在年末前将降息3至4次，这一走势与美国和英国的利率预期大致相同，暗示了欧元已经失去利差预期所带来的支撑；二是经济增长放缓，国际货币基金组织2周前已将欧元区2008年经济增长预期由2.1%下调至1.6%，暗示了欧元区经济无法同美国经济脱钩，避免经济出现放缓。而经济脱钩这一说法也曾是支撑欧元的理论依据。所以从基本面上来分析，欧元的走强应该与美国经济基本面恶化，而不是欧元区经济强势。依据以上分析，我们从基本面和技术面得出这样的结论，欧元现阶段不会出现突破性的单边行情，投资者在1.49高位沽空，在1.44逢低做多是非常好的投资策略。

上周英镑追随欧元出现的连续4个交易日的反弹行情，盘面显示在1.94下方存在非常强的支撑，多头在这里构筑了比较稳固的防线。但是这个位置是否能够成为英镑中长线的底部我们需要作进一步的观察，理由如下。技术面来看，英镑中线向下的趋势并没有完全结束，所以现在讨论英镑已经转势进入多头行情还为时尚早。我们只能得出这样的结论，英镑的支撑位在1.94下方，而上方的阻力位在不断地向下移动，从周五下跌可以得出英镑的阻力位已经下移到1.9750左右。预计后市英镑将进行三角形底部整理，最终了选择突破的方向。从基本面分析我们也可以得出如下的结论，英国央行不存在大幅降息的可能性。近期的经济数据显示英国的通胀压力依然非常沉重，央行大幅度降息没有足够的基本面支持，这样会减缓英镑的抛售压力，支持英镑在当前的位置运行底部三角形的技术状态。所以未来一段时间英镑的行情比较平稳，难以产生较大幅度，可操作性比较小，建议汇民朋友保持观望。

澳元的强势是有目共睹，在其他非美币种已经进入空头或者进入震荡的情况下，澳元依然保持强劲的走势，逢低买盘的力量不断，推动澳元持续反弹。上周澳元汇价成功地站在0.90上方，收盘在0.9090。而其行情有进一步走强的要求，澳元行情得到了来自技术面和基本面的双重支持。上周澳联储在货币政策的报告中指出，澳大利亚国内需求非常强劲，2008年GDP增幅将达到3.25％，核心通胀率达到3.75％。这就意味着，澳联储为了控制通胀进一步加剧，有加息的可能性，利率期货市场也显示澳联储加息可能性增加到50%。在利好因素基本面支持的情况下，我们认为澳元有进一步向上运行的空间，建议汇民朋友积极入场做多。加元的横向震荡已经运行了两个交易周，到目前为止仍然没有明确的运行方向，多空双方很显然在1.0000平价附近取得平衡，而且基本面上也没有特别的因素出现，加元走势非常沉闷，可交易机会不多，建议汇民朋友保持观望。与加元走势相类似，日元也进入到震荡行情中，而且震荡行情已经运行了3个交易周，现在也没有结束震荡进入新的趋势的迹象。从技术面来看，美元兑日元长线的下跌的走势并没有发生变化，目前可以说美元兑日元仍然在下降趋势中运行，只是短期有进入反弹的可能性。上周日本经济数据表现平稳，没有更多的影响投资者交易的因素出现，美元兑日元难以提供较好的操作机会，我们建议汇民朋友暂时保持观望。

上周刚刚结束的G7会议公报引起市场关注，公报认为美国自前年经济进入通货膨胀周期以来，美联储通过持续加息以降低通胀风险，通过美元贬政策以转嫁赤字风险。其中加息虽然在当时部分的缓解了通胀，但更是导致房地产市场信贷危机这一副作用的产生。于是美联储不得不采取是紧急的通货紧缩政策，以刺激经济发展和改善流动性不足的问题，而这一政策未能改变其经济衰退的现实，甚至因房地产市场信贷问题影响到了全球众多的金融机构和经济体在次贷风波中遭受巨额损失。美国问题已经演变为全球性的问题，尤其对于七大工业国的影响更为巨大。因此在本次G7会议观点和做法被重点关注，这将直接影响到各国进一步的经济政策。所以在上周四伯南克国会证词中我们看到，美联储主席伯南克表示美国经济前景已经恶化，如有必要美联储将采取行动以支撑经济增长。美国经济前景将改善但仍面临下行风险，且下行风险来自于房市，劳动力市场以及信贷市场。美国经济增长将放缓，但在08年晚些时候增长会加速，美联储已经积极采取货币政策行动。不过伯南克的讲话也暗示，为了防止经济陷入衰退，美联储仍有可能降息。

本周有以下经济数据和金融事件值得关注。
2月18日，日本十二月份领先指标，瑞士十二月份零售销售。
2月19日，加拿大一月份消费者物价指数。
2月20日，德国一月份生产者物价指数，英国央行货币政策会议纪录，加拿大一月份领先指标，美国一月份消费者物价指数，美国一月份新屋开工。
2月21日，美联储1月30日货币政策会议纪录，日本一月份贸易收支，英国一月份零售销售，美国一月份领先指标。欧元区十二月份工业订单，加拿大十二月份零售销售。

在本周所公布的数据和金融事件中，汇民朋友要重点关注：英国央行货币政策会议纪录，美国一月份消费者物价指数，美国一月份新屋开工，美联储1月30日货币政策会议纪录，美国一月份领先指标。请汇民朋友密切关注并及时调整交易策略。

 

 

外汇走势研究室
2008年2月17日