正当市场猜测美联储是降息50个基点还是25个基点的时候，周三公布降息50个基点的利率政策表明，美联储目前仍然在执行新一轮的降息周期，而且降息的意愿非常迫切。该利率政策出乎了一部分投资者的预料，利率消息公布之后，非美币种出现了不同程度的上涨。尽管周五有所回落，除了英镑上周最终以下跌收盘之外，其他非美币种与前周相比都大幅度走强。欧元的走势成为市场的中流砥柱，持续受到多头的关注。澳元由于高息而受到投资者强力追捧，成为上周涨幅最大的币种。本周是中国农历春节，在国内银行进行交易的汇民朋友，应密切关注银行方面的休假通知，以免由于银行放假而国际市场照常交易，而造成的不必要的损失。

接下来我们将回顾上周非美币种行情的走势特点，同时展望本周外汇市场非美的行情发展和操作机会。

我们先来看看欧元的运行情况。上周欧元的强势是有目共睹，周一开盘之后欧元依托平均线的支撑继续向上运行，在1.48左右进行了一天的震荡，配合美联储降息50个基点的消息，周三继续向上运行，汇价到达前期最高点也是历史最高点，在这个位置出现一定的震荡是非常正常的。欧元周五冲高回落，收盘在1.48左右。从技术面来分析，欧元后市有两种运行节奏，一种延续上周五的调整，继续进行区间震荡，震荡的上压力为在1.49上方，支撑位在1.44左右，应该说这种可能性相对较小。随着美联储不断降息，降息周期已经不可避免，美国经济增长持续放缓并有可能进入衰退，已经成为市场的共识，欧元下跌是没有空间的。第二中走势可能是，经过小幅调整在1.46左右获得支撑而重新进入强势运行，并经过蓄势之后最终突破1.50。在这里我们倾向于欧元突破历史新高，现在是突破1.50之前的最后一次震荡调整，经历这一轮调整之后欧元将突破开始新一轮的上升行情。上周我们关注的欧元区通胀报告显示，欧元区一月份消费者物价指数年率上升3.2％，创下了历史最高纪录，高于去年12月份的3.1％。我们知道欧州央行设定的通胀目标是2%，该数据大大超过了2%的控制目标，数据印证了欧洲央行官员们反复重申的通胀忧虑，由此我们也可以确定欧州央行必然会进一步采取紧缩的货币政策。下周欧洲央行将公布最新的利率决定，欧州央行是否加息来抑制的不断上升的通货膨胀，会对欧元的行情将产生重大影响，希望汇民朋友密切关注。

上周英镑走势非常有特点，周一到周四的运行很明显是反弹到位的走势，英镑从1月22日进入反弹以来，开始反弹幅度非常凌厉，随着汇价到达1.97之上，多头很明显力不从心，英镑汇价上升开始发力。最明显的例证就是在美联储降息50个基点的刺激下，英镑行情依然走势非常疲弱，显示出在1.99上方存在极强的压力，为英镑的调整埋下了伏笔。应该说经历了4天的多空转换，最终空头力量占居了优势，周五在其他非美币种出现冲高回落的背景下，英镑产生了大幅下跌的走势。我们认为英镑未来有两种运行的可能，一种是周五的调整是短期，调整将测试前期最低点的支撑，并由此产生中线底部，也就是说后市英镑将运行底部震荡形态。另一种运行情况是，上周五的下跌是新一轮下跌行情的开始，英镑将突破1月21日的低点，继续向下寻求支撑，中线下跌走势没有发生改变。英镑后市的运行究竟何以采取哪一种方式？这将取决于英国央行的货币政策，现在英国经济相当危险，经济学家认为除非英国央行在未来几个月大幅度降息，否则英国经济将和美国经济一样出现衰退。如此说来，英国央行降息的可能性是非常大的，据此我们认为英镑下跌继续创新低的走势更大一些。

美联储大幅度降息之后，澳元的高息优势越发明显，因此受到投资者持续追捧也在情理之中。上周我们看到澳元5个交易日当中有4个交易日处于上涨状态，只有周二小幅度调整，一周上涨幅度超过200点，并创出了调整以来的最高点。特别是周五在其他非美币种都出现调整的情况下，澳元且单独作出了强势行情，这表明多头做多澳元的热情非常高涨，我们相信澳元后市必然会有好的表现。在操作上我们建议汇民朋友继续风的做多澳元，并可以考虑进行中线持仓。上周加元震荡走强，表明加元已经摆脱了前期弱势格局，后市有望逐步步入强势。消息面显示，上周加拿大央行高级官员表示有必要降息，以确保加拿大经济的平稳。但是美联储降息幅度远远超过加拿大降息的可能，相对来说加元走势强于美元，这是加元走强基本面因素。技术上来看，美元兑加元已经跌破所有中短期平均线的支撑，后市有望进一步向下运行，建议汇民朋友做多加元。上周日元大部分时间处于震荡走势，震荡区间在106～107之间，短线来看多空双方明显处于势均力敌，未来的运行方向不太明确，需要作进一步的观察。从基本面来看，日圆有走强的机会。经济学家认为次贷危机对日本经济造成的最大威胁将是日元升值问题。目前除了美国经济放缓给日本出口商造成了影响之外，更为重要的是，次级贷危机对日本利率，尤其是汇率的冲击巨大。如果日元汇率上升，则日本出口商的利润将受到拖累，从而对日本的整体经济前景不利。同时，受美联储已经大幅降息影响，日本央行已没有降息的余地，如果美联储继续减息，意味着日元将继续升值。而市场普遍预期日本政府不可能入市干预，这可能导致投资者进一步压注于日元升值。

这次美联储降息过程非常罕见，从紧急降息75个基点到上周三降息50个基点，8天之内美联储累计降息125个基点，。上周三美联储以9比1的投票通过再次降息50个基点，防止美国经济继续衰退。近几天美联储官员的讲话我们明显地感觉到，美联储的降息周期远没有结束，未来继续降息的空间是存在的，继续影响美元的中长线走势。上周五美国劳工部公布的数据显示，一月份非农就业人口数即为减少1.7万人而，市场的预测是增加7.5万人，这是从2003年8月份以来首次负增长，清楚表明美国经济衰退正在进行中，已经完全不可避免。

本周有以下经济数据和金融事件值得关注。
2月4日，澳大利亚十二月份贸易收支，美国十二月份工厂订单。
2月5日，澳大利亚联储最新利率决定，德国一月份服务业采购经理人指数，欧元区一月份服务业采购经理人指数，英国一月份服务业采购经理人指数，美国一月ISM非制造业指数。
2月6日，加拿大一月份采购经理人指数，日本十二月份领先指标，英国十二月份领先指标。
2月7日，英国十二月份工业生产，德国十二月份制造业订单，英国央行利率决定，欧州央行利率决定。
2月8日，瑞士一月份消费者物价指数，德国十二月份贸易收支，德国十二月份工业生产，加拿大一月份失业率。

在本周所公布的数据和金融事件中，汇民朋友要重点关注：美国十二月份工厂订单，澳大利亚联储最新利率决定，美国一月ISM非制造业指数，英国十二月份领先指标，日本十二月份领先指标，英国央行利率决定，欧州央行利率决定，加拿大一月份失业率。请汇民朋友密切关注并及时调整交易策略。

 

 

外汇走势研究室
2008年2月3日