在经历了一系列复杂的因素刺激之后，投资者心态终于发生了微妙的变化。我们看到刚刚过去的一周美元在悄悄筑底，美元指数从75.50产生底部出现了小幅度的反弹，周末收盘在76.40。反弹已经突破了5日平均线和10日平均线，正在穿越20日和30日平均线，这将导致美元指数平均线系统出现相互交织的状况，也预示着美元日后将进入到多空相对平衡的状态。最后一轮美元的反弹行情有望呼之欲出，当然这需要配合基本面的变化。随着美元的小幅度反弹，上周非美币种普遍出现了一定幅度的下跌，各币种由于各自的原因不同，下跌的幅度也不尽相同。但是总体来看，非美币种将进入到中线的调整行情中，虽然我们现在不能判断汇价会出现大幅度下跌，至少上涨的动力已经消失，维持区间震荡是必然的走势。在震荡过程中，行情将选择新的运行方向，我们也会在评论中第一时间进行阐述。

接下来我们将回顾上周非美币种行情的走势特点，同时展望本周外汇市场非美的行情发展和操作机会。

我们先来看看欧元的运行情况。周一欧元小幅度冲高，在1.49上方遇到空头压力而有所回落，从周二开始欧元出现了连续4个交易日的下跌，其中周三的下跌幅度最大，最终欧元下跌163点而结束了一周的交易，下跌幅度达到2.10％。周三的下跌使欧元汇价跌破5日和10日平均线，表明欧元的上涨动力已经结束，汇价将进入到调整过程中，周四和周五两个小阴线继续对行情进行调整。短线来看，30日平均线对欧元有一定的支撑，我们认为其支撑力度并不强，汇价有望在本周跌破而继续向1.43左右运行。从11月下旬，欧元最高到达1.4966开始，欧元连续两次在1.49上方遇到阻力而下跌，形态上双顶的雏形正在形成，双顶的颈线位在1.43左右，该位置必然对欧元会产生极强的支撑作用，跌破该位置之后，欧元的中线顶部宣告成立行情会进入到中长线的下跌之中。当然从目前的基本面情况来看并不支持这种行情的产生，美国经济现在遇到相当的麻烦，虽然各方面还有不同的意见，但是美国经济增长动力正在逐步消失这是不争的事实，经济放缓的也是不争的事实。当然，目前的美国经济只是增长放缓，而不是全面进入衰退，这一点投资者必须要有清醒的认识。面对美国经济增长放缓，美联储和美国政府不会袖手旁观，刺激经济的措施一定会出台，包括货币政策和经济政策税收计划等等。上周我们看到布什提出了刺激经济的计划，并希望对刺激方案采取紧急行动，希望提议约占GDP 1%的财政刺激方案，且刺激方案应着重于广泛减税而非政府支出，并已经作出有必要对刺激经济采取额外行动的结论。布什认为，美国经济基本面稳健，但部分领域的确令人担忧，而白宫经济顾问则预计美国经济在明年将继续增长。该消息对市场的影响是显而易见，美元的反弹正是基于对美国经济认识上重新修正而展开的。操作上我们认为后市应考虑逐步逢高进行做空欧元的操作，由于中线走势仍需要进一步观察，因此操作上必须采取短线的行为，回避中线的风险。

我们看到上周英镑的走势整体的震荡而结束了一周的交易，这5个交易日当中有三个交易日处于反弹的状态，两个交易日出于下跌的状态。最终英镑小幅下跌了25点，但是周五单日下跌169点，对后市行情蒙上了阴影，多头很有可能放弃抵抗，而产生多翻空的行情。短期来看，1.9480对欧元有微弱的支撑，然而整个趋势下跌没有发生根本的改变。上周五英镑的下跌主要是由于经济数据造成，英国统计局报告表示，因圣诞假日期间消费者缩减支出，英国07年12月零售销售较上月意外减少，销售月率下降0.4%，为07年1月来最差，预期为上升0.2%。该指数年率上升2.7%，为06年9月来最低，其降幅创1年来新高。而在此之前，英镑的反弹也主要来自于经济数据的刺激。英国公布的12月消费者物价指数月率增幅为0.6%，为1年多来的最大增幅，似乎帮助英镑能改变近期弱势，因为市场认为强劲的通胀可能会使英国央行在降息策略上更为谨慎，并有可能限制英国央行的降息行为。1月10日英国央行维持利率不变之后，市场普遍认为2月份央行降息25点已经成为必然的事情，因此英镑持续下跌遭受到市场无情的抛售。虽然经济数据表现时好时坏，对投资者心情有一定影响，而我们认为英国央行2月份降息的可能性仍然比较大，在操作上仍然以做空英镑为主。

上周澳元的走势非常富有戏剧性，之前一直保持强劲上涨状态，在没有任何征兆的情况下，周二大幅度下跌，单日下跌191点，下跌幅度达到3.12％，并使澳元的短期走势发生转折。我们认为影响澳元走势有两个方面的原因，一方面是美国经济政策的影响，在前面的评论中我们已经明确阐述。另一方面本周商品价格大幅度走低，特别是油价和黄金价格的大幅度下跌，对澳元产生了相当的影响。对澳元的走势我们态度非常明确，澳元不存在大幅下跌的基本面背景，1月31日美联储降息50个基点对澳元来说将是巨大的利好，在此之前澳元会保持相对的强势，市场不会大幅度做空澳元，前期低点在0.86左右，该位置必然会对澳元产生好的支持作用。如果澳元本周到达该位置的话，建议汇民朋友做多澳元，是很好的入场机会。

美元兑加元走势独立性非常强，很少受到其他货币走势的影响。上周我们看到行情继续小幅度上涨，美元兑加元突破了12月中旬的最高点，中线向上已经不可更改。美国经济与加拿大经济之间联动相当密切，加拿大央行已经相当一段时间维持利率不变，市场正在猜测随着美联储持续降息的货币政策逐步实施，加拿大央行是否也会降低利率，否则将面临和美国一样的经济增长放缓的困境。同时上周原油价格和黄金价格从高位持续调整下跌，对加元的影响也不可小视。综合以上因素，建议汇民朋友继续做空加元。

上周日元继续保持活跃的交易状态，多空双方虽然在107左右有较大的分歧，但是日圆多头最终还是占据了市场的主动，美元兑日元一周最终下跌227点，下跌幅度达到3.09％。次级贷款风暴对日元的影响还在持续中，现在全球经济环境并不稳定，尤其是随着美国经济步入衰退的可能性已越来越大，令市场做多日元的信心越来越足。被誉为“日元先生”的日本财务省前国际事务次官神原英资日前表示，鉴于美国和日本的利率差将在未来几个月大幅缩窄的预期，预计日元在08年夏季之前将跌破100日元，甚至跌至95日元。神原英资表示，日本政府不大可能像以往那样为抑制日元升值而入市干预，因为这只会让日元进一步走强。日本进行任何干预都需得到美国的赞同，但美国不会同意。美国财政部在07年的文件中明确阐明，美国反对包括口头干预在内的任何干预行为。美元兑日元目前正在运行单边的下跌走势，建议汇民朋友继续入场做多日元。

本周有以下经济数据和金融事件值得关注。
1月21日，澳大利亚第四季度生产者物价指数，德国十二月份生产者物价指数，瑞士十二月份生产者物价指数，美国公众假期。
1月22日，日本央行公布最新利率决定，瑞士十一月份零售销售，加拿大十一月份零售销售，加拿大公布最新利率决定。
1月23日，澳大利亚十一月份领先指标，德国一月份消费者信心指数，英国第四季度GDP，英国央行公布1月10日货币政策会议纪录，欧元区十一月份工业订单，加拿大十二月份领先指标。
1月24日，日本十二月份贸易收支，德国一月份IFO商业景气指数，美国十二月份房屋销售。
1月25日，澳大利亚十二月份领先指标，日本十二月份消费者物价指数，德国GFK消费者信心指数，加拿大十二月份消费者物价指数。

在本周所公布的数据和金融事件中，汇民朋友要重点关注：日本央行公布最新利率决定，加拿大公布最新利率决定，英国第四季度GDP，英国央行公布1月10日货币政策会议纪录，日本十二月份贸易收支，德国一月份IFO商业景气指数，德国GFK消费者信心指数，加拿大十二月份消费者物价指数。请汇民朋友密切关注并及时调整交易策略。

 

 

外汇走势研究室
2008年1月20日